实盘交易杠杆:股票可以加杠杆的平台-高盛：中国股票市场或迎“流动性盛宴” A股“慢牛”格局愈发稳固

　　年初至今 ，中国离岸/在岸股票市场的市值已累计增加了3万亿美元
，沪深300指数/恒生指数已累计分别上涨14.7%和32.5% 。

　　在这一背景下，中国股票市场的涨势还会持续多久 ，成为众多海外投资机构关注的话题
。

　　高盛研究部的首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)及团队在周四下午的报告中指出，在估值和流动性的驱动下
，中国股票市场可能会迎来进一步的繁荣。因此，高盛维持对A股和H股的“增持”评级 ，分别预测其在12个月内的上涨空间为8%和3%
，建议在回调时加仓 。

　　流动性或为中国带来“慢牛 ”？

　　对于中国股票市场今年的强劲行情，高盛认为 ，“再通胀
”预期和人工智能可能是关键的推动因素。而未来
，估值和流动性的改善可能将有助于中国股票市场进一步的繁荣
。

　　事实上，由估值和流动性驱动的股市繁荣并非中国所独有。根据摩根士丹利资本国际的数据 ，全球股市约70%的涨幅源于市盈率的重估
，而非仅仅是盈利本身增长的驱动 。中国市场被视为全球“流动性盛宴”的后来者，这可能意味着其参与这场盛宴的时间较晚 ，但后续增长潜力相对较大
。

　　对于今年的牛市
，高盛指出，企业盈利是市场持久发展的必要条件 ，但“流动性 ”则是所有牛市趋势的必要前提。他们还指出，与之前相比
，目前A股市场的“慢牛”格局似乎构建得更为稳固了 。

　　对于中国股票市场的估值水平，高盛认为 ，从大多数衡量指标来看
，大型股的估值并未过高
。指数市盈率处于中等水平，这意味着在A股和H股中 ，上涨的流动性期权价值仍具有极具吸引力的定价。

　　如果采用高盛调整后的“A股投资者情绪指标
”作为衡量在岸市场风险偏好的综合指标 。目前该指数为1.3
，表明存在市场盘整风险，但尚未出现逆转迹象
。

　　中国家庭和机构会否贡献更多流动性？

　　对于今年行情的主要推动者 ，虽然有说法称是普通散户投资者驱动
，但高盛的数据表明，中国和外国的机构投资者才是此次上涨行情的主要资金支持者。

　　高盛指出 ，对于机构投资者来说
，如果中国境内机构持股比例从目前的14%提高到50%（新兴市场平均水平）/59%（发达市场平均水平），那么境内股票的潜在增仓规模将达到32万亿至40万亿元人民币 。

　　更引人遐想的是 ，中国家庭能够用于投资股票的资金规模庞大，其中储蓄存款达160万亿元人民币
，房地产投资达330万亿元人民币，但高盛也补充称 ，资金配置的调整将会是渐进且持久的过程
。

　　高盛还表示
，他们看好中国“民营十巨头（Prominent 10）”、“人工智能 ” 、“抗周期性
”以及“股东回报”等主题/投资组合。

　　高盛定义的中国“ Prominent 10 ”分别是腾讯
、阿里巴巴、小米 、比亚迪、美团
、网易、美的 、恒瑞医药
、携程和安踏 。